需求疲软：近期钢价仍将弱势下行
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发稿时间：2013-05-27
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5月已经进入下旬，建筑钢材市场运行态势仍然没有明显好转。截至5月20日，国内主要城市直径6.5毫米高线均价为3698元/吨，较5月初下跌54元/吨；直径20毫米三级螺纹钢均价为3640元/吨，较5月初下跌68元/吨。究竟国内建筑钢材市场价格何时才能回转，笔者认为，正如先前观点中提出的，钢厂产量过快释放、库存积压的问题没得到实质性缓解前，市场也难以得到好转。预计短期内建筑钢材价格仍会弱势下行，具体因素如下：
一、供应压力始终不减，未现实质性减产
从供应层面来看，粗钢产量进一步增加，未看到实质性的减产出现。据国家统计局数据显示，今年前4个月，全国粗钢总产量达到25815.2万吨，同比增长8.4%。其中，4月份，粗钢产量为6565万吨，同比增长6.8%；日均粗钢产量仍维持在218.83万吨的高位，月环比增长2.32%。这说明钢厂并没有根据市场的变化状况及时调整4月份的生产节奏，供应层面仍然延续了第一季度的高位。而中钢协最新统计数据显示，5月上旬，钢协会员企业粗钢日产量为174.8万吨，旬环比增长2.71%，全国估算值为219.29万吨，旬环比增长3.02%，全国旬度粗钢日产量再创同口径历史新高。在钢价持续下降、需求疲软压力下，钢厂检修呈增加趋势，但总体上仍仅停留在轧机环节，还未向高炉环节大规模转移。据我的钢铁网统计数据显示，截至5月17日，全国钢厂检修高炉31座，较前一周增加2座；检修容积占比5.01%，较上次统计增加0.70%。
二、原材料价格疲软，价格支撑力度减弱
由于受国际市场大宗商品价格暴跌影响，以及国内的需求疲软影响，带动原材料价格进一步走低。截止5月20日，62%的普氏澳洲PB粉期货价为123.5美金/吨，较5月初下跌7美金/吨；国内唐山铁精粉现货价为820元/吨，较5月初下跌25元/吨；河北钢坯现货价为3080元/吨，较5月初下跌80元/吨；唐山二级冶金焦价为1400元/吨，较5月初下跌40元/吨；张家港废钢价为2670元/吨，较5月初下跌380元/吨，几乎所有原材料价格都较4月份整月的跌势有所扩大。另外，据我的钢铁网成本测算模型估测，目前国内螺纹钢和热轧的完全制造成本分别为3717元/吨和3875元/吨，较月初分别减少59元/吨和42元/吨。盈利方面，螺纹钢盈利空间为-180元/吨，热轧盈利空间在-222元/吨，亏损空间进一步拉大。原材料的全线下跌，导致市场价格支撑力度疲软，但市场价格倒挂空间的进一步扩大，也表明价格的跌幅空间有限。
三、钢厂下调出厂价，普遍看淡后市
据我的钢铁网统计结果显示，仅5月20日前的一周，国内共有30家钢厂发布了调价信息，其中24家为下调价格，5家开出平盘，仅1家上调价格，下调幅度多在0～200元/吨之间。有建筑钢材市场价格风向标之称的沙钢，5月21日发布下旬出厂价格，以下调为主，幅度在30元/吨，这是自3月中旬发生各地贸易商逼宫钢厂事件以来，沙钢第7次下调价格。以三级螺纹钢为例，在3月份以来的7次调价中，仅1次小幅上调30元/吨，其余6次均为下调，累计下调幅度达到了500元/吨，大于现货市场的跌幅330元/吨。继沙钢调价之后，河北钢铁集团也发布5月下旬出厂价，以平盘为主，但实际是明平暗补。目前，期现价差已收窄至40元/吨左右，因此建筑钢材价格下调的空间已非常有限。
四、政府新一轮淘汰落后，威慑作用有限
目前政府已日益关注一些产能过剩行业的发展，限制新增产能、淘汰落后产能工作正在有条不紊地进行。以钢铁大省河北为例，5月15日，河北省宣布了2013年该省淘汰落后产能计划，涉及炼铁、炼钢、焦炭、铁合金等15个行业、近百家企业。其中，河北省将在炼铁、炼钢行业淘汰文安县新钢公司380立方米高炉、430立方米高炉各一座，涉及落后产能80万吨；在焦炭行业，淘汰邢台旭阳焦化有限公司4.3米焦炉一座，涉及落后产能40万吨。在此之外，环境保护部华北环境保护督查中心对河北省钢铁企业进行的全面督查共发现400立方米以下高炉44座，此外还有3座未经国家审核批准的400立方米以上高炉。并且，河北省出台相关文件，自5月20日零时起，对未按期完成限期治理任务的首批199家严重污染企业强制采取断电措施。虽然此举对于落后产能的打击力度将对缓解供应压力起到一定作用，但据我们调查，基本多为例行措施，实际关停仍停留在200立方米以下的高炉，对整体的供应环节影响并不大。
五、库存仍处高位，需求保持疲软
伴随钢价下跌，钢材社会库存继续小幅下降。截至5月17日，国内五大品种(螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板)钢材库存总量为1893.18万吨，周环比下降幅度为2.41%。各品种库存均有所下降。其中，螺纹钢库存量为863.54万吨，较上年同期高151.01万吨。虽持续9周减少，仍处于近年来的高位。需求方面整体保持疲弱，房地产行业的需求仍难言好转。今年4月份，我国300个城市的住宅类用地成交面积为2564万平方米，环比减少了21%。受制于资金压力，铁路行业的减速比较明显，目前已有很多项目因为资金短缺放缓了进度。由于长期大规模借贷投资，铁路系统的负债已经相当惊人，铁路投资已经面临资金瓶颈，后期拉动力将大幅减弱。今年第一季度，铁路投资使用贷款1009亿元，占全年贷款额度的50%左右，而中国铁路总公司一季度季报亏损达70亿元。今年的铁路固定资产投资总规模为6500亿元，其中基本建设投资为5200亿元。
综合上文，笔者认为，目前遏制价格上涨的根源仍是供应压力过大，钢厂大规模减产的可能性仍然不大。加上原材料价格的不断下行，钢厂在进行原料采购时普遍持谨慎态度，因此预计短期内各生产原料价格仍有向下调整的空间。原材料的价格疲软，以及需求疲软，又将间接带动钢价下行。
一、供应压力始终不减，未现实质性减产
从供应层面来看，粗钢产量进一步增加，未看到实质性的减产出现。据国家统计局数据显示，今年前4个月，全国粗钢总产量达到25815.2万吨，同比增长8.4%。其中，4月份，粗钢产量为6565万吨，同比增长6.8%；日均粗钢产量仍维持在218.83万吨的高位，月环比增长2.32%。这说明钢厂并没有根据市场的变化状况及时调整4月份的生产节奏，供应层面仍然延续了第一季度的高位。而中钢协最新统计数据显示，5月上旬，钢协会员企业粗钢日产量为174.8万吨，旬环比增长2.71%，全国估算值为219.29万吨，旬环比增长3.02%，全国旬度粗钢日产量再创同口径历史新高。在钢价持续下降、需求疲软压力下，钢厂检修呈增加趋势，但总体上仍仅停留在轧机环节，还未向高炉环节大规模转移。据我的钢铁网统计数据显示，截至5月17日，全国钢厂检修高炉31座，较前一周增加2座；检修容积占比5.01%，较上次统计增加0.70%。
二、原材料价格疲软，价格支撑力度减弱
由于受国际市场大宗商品价格暴跌影响，以及国内的需求疲软影响，带动原材料价格进一步走低。截止5月20日，62%的普氏澳洲PB粉期货价为123.5美金/吨，较5月初下跌7美金/吨；国内唐山铁精粉现货价为820元/吨，较5月初下跌25元/吨；河北钢坯现货价为3080元/吨，较5月初下跌80元/吨；唐山二级冶金焦价为1400元/吨，较5月初下跌40元/吨；张家港废钢价为2670元/吨，较5月初下跌380元/吨，几乎所有原材料价格都较4月份整月的跌势有所扩大。另外，据我的钢铁网成本测算模型估测，目前国内螺纹钢和热轧的完全制造成本分别为3717元/吨和3875元/吨，较月初分别减少59元/吨和42元/吨。盈利方面，螺纹钢盈利空间为-180元/吨，热轧盈利空间在-222元/吨，亏损空间进一步拉大。原材料的全线下跌，导致市场价格支撑力度疲软，但市场价格倒挂空间的进一步扩大，也表明价格的跌幅空间有限。
三、钢厂下调出厂价，普遍看淡后市
据我的钢铁网统计结果显示，仅5月20日前的一周，国内共有30家钢厂发布了调价信息，其中24家为下调价格，5家开出平盘，仅1家上调价格，下调幅度多在0～200元/吨之间。有建筑钢材市场价格风向标之称的沙钢，5月21日发布下旬出厂价格，以下调为主，幅度在30元/吨，这是自3月中旬发生各地贸易商逼宫钢厂事件以来，沙钢第7次下调价格。以三级螺纹钢为例，在3月份以来的7次调价中，仅1次小幅上调30元/吨，其余6次均为下调，累计下调幅度达到了500元/吨，大于现货市场的跌幅330元/吨。继沙钢调价之后，河北钢铁集团也发布5月下旬出厂价，以平盘为主，但实际是明平暗补。目前，期现价差已收窄至40元/吨左右，因此建筑钢材价格下调的空间已非常有限。
四、政府新一轮淘汰落后，威慑作用有限
目前政府已日益关注一些产能过剩行业的发展，限制新增产能、淘汰落后产能工作正在有条不紊地进行。以钢铁大省河北为例，5月15日，河北省宣布了2013年该省淘汰落后产能计划，涉及炼铁、炼钢、焦炭、铁合金等15个行业、近百家企业。其中，河北省将在炼铁、炼钢行业淘汰文安县新钢公司380立方米高炉、430立方米高炉各一座，涉及落后产能80万吨；在焦炭行业，淘汰邢台旭阳焦化有限公司4.3米焦炉一座，涉及落后产能40万吨。在此之外，环境保护部华北环境保护督查中心对河北省钢铁企业进行的全面督查共发现400立方米以下高炉44座，此外还有3座未经国家审核批准的400立方米以上高炉。并且，河北省出台相关文件，自5月20日零时起，对未按期完成限期治理任务的首批199家严重污染企业强制采取断电措施。虽然此举对于落后产能的打击力度将对缓解供应压力起到一定作用，但据我们调查，基本多为例行措施，实际关停仍停留在200立方米以下的高炉，对整体的供应环节影响并不大。
五、库存仍处高位，需求保持疲软
伴随钢价下跌，钢材社会库存继续小幅下降。截至5月17日，国内五大品种(螺纹钢、线材、热轧卷板、冷轧卷板、中厚板)钢材库存总量为1893.18万吨，周环比下降幅度为2.41%。各品种库存均有所下降。其中，螺纹钢库存量为863.54万吨，较上年同期高151.01万吨。虽持续9周减少，仍处于近年来的高位。需求方面整体保持疲弱，房地产行业的需求仍难言好转。今年4月份，我国300个城市的住宅类用地成交面积为2564万平方米，环比减少了21%。受制于资金压力，铁路行业的减速比较明显，目前已有很多项目因为资金短缺放缓了进度。由于长期大规模借贷投资，铁路系统的负债已经相当惊人，铁路投资已经面临资金瓶颈，后期拉动力将大幅减弱。今年第一季度，铁路投资使用贷款1009亿元，占全年贷款额度的50%左右，而中国铁路总公司一季度季报亏损达70亿元。今年的铁路固定资产投资总规模为6500亿元，其中基本建设投资为5200亿元。
综合上文，笔者认为，目前遏制价格上涨的根源仍是供应压力过大，钢厂大规模减产的可能性仍然不大。加上原材料价格的不断下行，钢厂在进行原料采购时普遍持谨慎态度，因此预计短期内各生产原料价格仍有向下调整的空间。原材料的价格疲软，以及需求疲软，又将间接带动钢价下行。
