后期钢市将以弱势下跌为主

      回顾10月，国内市场建筑钢材在短期延续强势后承压回落，临近月末重归震荡，全月行情先扬后抑，呈现的涨幅较9月明显缩窄，截至10月末“我的钢铁网”主要市场螺纹钢、线材平均价格分别为3853元/吨和3812元/吨，较9月末上涨109元/吨和57元/吨。在此期间，“银十”需求虽出现阶段性反复，但仍能在资源量偏紧的情况下支撑价格运行，而环比上月末10月国内建筑钢材社会库存仍变化不大，保持在相对低位。但另一方面，经过连续两个月的上涨积累，钢厂开始积极增加原料库存，且成材涨幅仍明显高于原料涨幅的传导，生产企业盈利能力较为可观，供给端的产量释放再次上升也成为事实……那么在11月，面对增加的供给量、消费淡季的来临，国内市场建筑钢材价格将何去何从？笔者认为，当前国内建筑钢材价格已难以继续维系，不同地区价格水平或将陆续、逐步回调，可从以下因素来分析：
      第一，原料继续跟涨，成材压力明显。
    　在9月大涨后线螺生产企业盈利能力大幅提升后，加速采购原料、提高产能利用率成为多数钢厂的选择，因此原材料价格在10月初期仍保持强势，但实际上仍被“控制”在相对合理水平，其中除废钢涨幅较大外，其余主要品种如矿粉、焦炭、钢坯价格涨幅尚可。截至10月末，主流澳洲PB粉矿在116~118美金，环比涨幅6-8美金；山西二级冶金焦价格在1200~1250元/吨，环比涨幅约在100元/吨左右；唐山普碳钢坯及江苏合金坯的价格分别在3300元/吨和3500元/吨，环比涨幅在80~100元/吨。而另一方面，长材价格看上去仍属高估范畴，目前华东地区主导品牌常见规格HRB335螺纹钢价位在3750~3800元/吨之间，相应的钢厂出厂价格也在3800元/吨以上，这也是10月成材的上涨变得更加吃力的重要原因之一。此外，华东主要市场销售价格高于北方部分地区300元/吨以上，后期压力将更为明显。
       第二，供给再度回升，需求等待寒冬。
    　“银九”的旺季效应持续使得全月国内各地区的需求量保持相对高位，但值得注意的是，其中存在冬季来临多数北方地区工程赶期的因素，且随着寒冬的来临，东北、西北、华北地区需求水平将加速、大幅下降，将给整个价格体系带来不小的麻烦，更何况，虽然9月新开工项目投资增速大幅提升，但整体上的固定资产投资增速的回升非常有限，房地产投资增速更是继续下降，因此在总量上的需求已不能给支撑价格带来多少帮助，冬季对于建筑钢材来说确是较为恶劣的季节。另一方面，因盈利能力的大幅提升，9月份国内钢筋产量再创历史新高达到1580万吨，日均产量约52万吨，能达到200万吨粗钢日产量峰值的四分之一以上，这将会在随之而来的11月打破供需两端的弱平衡。
       第三，库存仍将回升，资金窘境难改。
    　10月的国内建筑钢材市场在产量回升、供给增加、需求阶段性减弱的情况下告别了此前连续的去库存化，截止10月末国内社会库存已开始出现一定回升，较去年同期水平大体相当。随着后期淡季的来临，库存继续上升的势头很难改变，且在大量北材南下的影响下造成南方局部地区过度承压。另一方面，一直以来困扰市场的钢贸资金面问题已无法改变，传统大量融资进行资源撬动的模式已经失效，容积大幅缩小的蓄水池使得市场经销商很难具备冬储条件或意愿。
       第四，政策稳中向好，利空相对难现。
    　目前唯一对市场来说能够起到相对积极作用的即使政策能够保持向好趋势，随着10月制造业PMI以及钢铁PMI双双回升至枯荣线上方，国内经济形势三季度触底、四季度回升的态势基本确立，再加上11月十八大的召开，整体宏观政策层面的稳中向好可以预知，可以说相对乐观的预期将在较长的一段时间内继续保持，这对整体市场信心的稳健会有较大帮助。
    　综上所述，在宏观环境风险不大、国内政策面稳中向好的背景下，进入11月国内建筑钢材市场将是供需两端的最直接对话，注定走软的下游能量将压制价格逐步回落，各地区价格水平将陆续、逐步下跌，其中华东地区承压明显，即便原材料价位能保持相对坚挺，国内平均价格水平的回落也将在100~150元/吨之间。